01關於我們
以研究理解企業，以紀律配置資本
復利研究有限公司於 2026 年 9 月 8 日在香港註冊成立，註冊辦事處位於上環。現階段，我們為企業、家族企業、創業公司與產業參與者提供商業研究服務，協助理解市場、競爭格局與企業經營。同時，公司以內部研究支持自有資金投資，逐步建立可覆核的研究與決策紀錄。
使命 MISSION
以嚴謹、可驗證的研究理解企業長期價值，並以紀律化資本配置促進公司資本的穩健複利。
十年願景 TEN-YEAR VISION
建立一家研究驅動、治理清晰、利益一致、風險可控，並具備香港持牌資產管理能力的專業投資機構；以長期真實紀錄而非短期營銷建立信譽。
02業務模式
對外研究服務，與內部投資各有分工
商業研究服務面向客戶的經營、戰略與市場進入問題。內部投研及自有資金投資服務於公司自身的資本配置，與對外服務分別核算、分別留存紀錄。
對外服務
商業研究服務
Commercial Research
- 市場與行業研究：行業規模、產業鏈、競爭格局與政策環境
- 企業經營分析：商業模式、經營質量、供應鏈與競爭優勢
- 公開資料盡調：財務數據整理、歷史表現與風險因素梳理
- 定制研究：面向經營、戰略或市場進入決策的專題研究
邊界：不輸出買賣評級、目標價、倉位或個性化證券建議。
內部研究
內部投研
Internal Research
- 投資備忘錄：每項決策先立備忘錄，再進入執行
- 估值模型：現金流、護城河與資本配置的量化框架
- 行業數據庫：沉澱可復用的研究資產
- 覆盤機制：決策、結果與教訓分別留痕
用途：服務公司內部決策，不向公眾提供收費薦股。
公司自有資金
自有資金投資
Proprietary Investment
- 組合思路：以深度研究的企業為核心，結合指數基金／ETF 與現金等價物；實際配置依研究與風險評估決定。
- 市場範圍：港股、美股、A 股及寬基、區域、行業、風格指數
- 進入前提：合法帳戶與通道、可靠數據、稅務理解與風控能力
- 決策紀律：安全邊際、資產負債表韌性與資本配置能力
邊界：僅使用公司自有資金；不管理第三方資產，不構成基金或委託理財安排。
03研究理念
我們研究企業，而非股價
投資的出發點不是預測市場，而是理解生意。我們把每一筆投資視為買下一門生意的一部分，用 3–10 年的尺度等待價值兌現。
企業所有者
Business Owners以所有者的視角理解生意：現金流、護城河、資本配置與管理層的質素。
安全邊際
Margin of Safety價格與價值之間的差距，是風險與回報的共同來源；為好生意支付過高價格，仍是糟糕的投資。
長期尺度
Long Horizon以 3–10 年為主要觀察尺度，讓複利有時間工作；短期業績從不以長期損失為代價。
能力圈
Circle of Competence市場可以全球化，能力圈不能無限擴大。我們寧願清晰地說「不懂」，也不模糊地說「看好」。
可覆核
Verifiability每項重大決策有依據、有紀錄、有責任人、有後評估；結論只對證據負責。
「價格是你付出的，價值是你得到的。」華倫 · 巴菲特
04研究合作
從一個清晰的研究問題開始
聯繫時，您可以先說明以下三項內容，便於討論研究範圍與合作方式。具體交付、時程及費用以雙方確認的項目約定為準。
決策問題
您希望解答什麼問題？例如市場進入、競爭比較，或企業經營分析。
研究範圍
請說明關注的行業、地區、企業，以及已有資料和需要補充的資訊。
預期交付
請說明預期用途、時間要求及成果形式，例如研究報告、數據整理或專題討論。
05管理層
宋越
創辦成員 · 董事 · 首席執行官
負責公司整體戰略、研究體系建設與資本配置決策。工作重點包括研究方法與資料積累、投資備忘錄，以及決策後的檢視與評估。對外服務聚焦商業與行業研究。
06聯繫我們
與我們對話
公司現階段以商業研究服務為主，服務具有真實研究需求的企業、家族企業、創業公司與產業參與者。如需調研合作或了解我們的研究方法，歡迎與我們聯繫。
郵件洽談研究需求說明：公司在未取得香港《證券及期貨條例》下適當牌照或明確適用豁免前，不管理第三方資產、不接受委託理財資金、不銷售基金份額、不對外募集資金、不提供個性化證券買賣建議。